法条规定

第一百零八条

有限责任公司变更为股份有限公司时，折合的实收股本总额不得高于公司净资产额。有限责任公司变更为股份有限公司，为增加注册资本公开发行股份时，应当依法办理。

法条解读

本条规定了有限责任公司（以下简称“有限公司”）变更为股份有限公司（以下简称“股份公司”）时，在资本核算和公开发行股份两个方面的要求。它包含了两个层次的含义：

1、资本折合：实收股本总额 ≤ 公司净资产额

实收股本总额：指股份公司设立时，全体股东实际认购并缴付的股本总额。在变更设立的情况下，这通常是由原有限公司的注册资本、资本公积、盈余公积和未分配利润等所有者权益项目折算而来。

公司净资产额：指在变更基准日，有限公司经审计或评估后的全部资产减去全部负债后的余额。净资产代表了股东在公司中的实际权益价值。

“不得高于”：这是一个强制性规定。它意味着：

（1）、可以等于：折合的股本总额可以等于公司净资产。这相当于将公司的全部家底（净资产）都转为了资本，通常适用于原股东希望保持股权结构清晰，不保留留存收益的情况。

（2）、可以低于：折合的股本总额可以低于公司净资产。这更为常见，因为公司的净资产除了折合为股本的部分外，剩余部分会计入股份公司的“资本公积”科目。例如，净资产5000万，折合股本3000万，剩余的2000万就计入资本公积。

此规定的核心目的在于贯彻资本维持原则，防止公司资本虚增，保护债权人和未来股东的利益。如果在变更过程中，股本总额高于净资产，就意味着公司的“账面资本”大于其“实际家底”，这对信赖公司资本实力的债权人是巨大的风险，也构成了对未来入股股东的事实上的欺诈。

2、公开发行股份：须依法办理

这条规定针对的是有限公司在变更为股份公司的同时，为增资而向社会公众或特定对象公开发行股份，即触发本条第二句的规定。

 “依法办理”，此处的“法”主要指《公司法》、《证券法》以及中国证监会发布的相关监管规定。

这意味着，此种变更不再仅仅是公司组织形式的简单变更，而是叠加了公开发行股票的行为，必须符合更为严格的证券发行条件、履行更为复杂的程序，如：

向证券监督管理机构报送募股申请和有关文件、制作并公告招股说明书、制作认股书、签订承销协议和代收股款协议等。

实务建议

实务中应注意区分“单纯变更”与“变更并融资”这关键的战略选择，因为这两者的的复杂程度和耗时完全不同。

一、单纯组织形式变更

公司为了未来上市、引入机构投资者或规范治理而改制为股份公司，但暂无立即向外部投资者募集资金的需求。

具体操作：此时不涉及“公开发行股份”，只需遵守本条第一句的规定，以净资产折股即可。程序相对简单，主要依据《公司法》完成审计、股东会决议、修改章程、工商变更登记等步骤。

二、变更同时公开发行股份（即“变更并融资”）

公司在改制的同时，就计划引入新的股东（如风险投资、私募基金）或向公众募集资金。

具体操作：这触发了本条第二句的规定。公司必须立即启动证券发行程序，面对中国证监会等监管机构的严格审查。这本质上是一次IPO（首次公开发行）的前置步骤或本身就是IPO的一部分，工作量和合规要求呈几何级数增长。

策略建议：绝大多数有限公司在启动上市程序时，会选择先“单纯变更”为股份公司，规范运行一段时间后再申请IPO，这样可以将改制和融资两个高难度动作分开，降低操作风险和复杂性。